从原油消费旺季来看，成本端支撑开始显现。供应端企业主动降负，需求端消费疲软，供需双弱难为塑料价格上行提供支撑，后市或呈现低位振荡走势。

成本端存在支撑

(资料图片仅供参考)

4月初，OPEC+宣布在2022年10月减产200万桶/日的基础上，进一步减产约116万桶/日，全球原油供应处于紧平衡状态。5月以来，受夏季出行高峰的影响，原油需求开始回升，EIA商业原油库存逐渐下降。在上述因素的作用下，原油价格在70美元/桶附近受到支撑。前期受库存偏高的影响，原料价格处于偏低水平，而随着天气转热，发电需求明显上升，原料价格也将处于易涨难跌的状态。整体来看，塑料上游原油进入消费旺季，价格有望止跌反弹，对塑料价格形成一定支撑。

聚乙烯开工下降

受价格持续下行的影响，塑料生产利润持续被压缩。截至5月19日当周，油制线性平均亏损100元/吨；煤制线性利润维持在800元/吨。由于油制线性利润被压缩，企业开始采取限产报价的策略来支撑价格。4—5月，国内聚乙烯生产企业出现较为密集的检修，部分企业甚至检修到7月中旬，这导致国内聚乙烯开工负荷下降。截至5月19日当周，国内聚乙烯企业开工负荷为81.15%，环比下降3.23个百分点。

在降低负荷的同时，聚乙烯生产企业在积极去库。截至5月17日，国内聚乙烯生产企业样本库存量为50.95万吨，较上一周下降1.41万吨，环比下降2.69%，库存维持跌势。不过，需要注意的是，生产企业库存下降主要是因为企业主动降价去库，并不是由终端需求回暖刺激下游企业补库造成的。因此，生产企业库存下降很大程度上是为了转移社会库存，并没有被终端市场所消化。

终端采购力减弱

聚乙烯价格持续走弱与其下游需求疲软密切相关，目前聚乙烯下游多数制品订单明显减少，主要原因仍是终端需求有限，采购力度减弱。数据显示，上周聚乙烯下游各行业开工负荷环比下降1.2个百分点。其中，农膜开工负荷环比下降0.49个百分点；管材开工负荷环比下降0.5个百分点；中空开工负荷环比下降0.29个百分点；注塑开工负荷环比下降0.57个百分点；包装膜开工负荷环比下降2.4个百分点；拉丝环比持平。

农膜需求方面，目前地膜需求已经结束，而棚膜需求要到9月才能开启，所以农膜需求开始进入季节性淡季。虽然包装膜需求受季节性的影响较小，但近期订单有所下降，膜厂拿货不积极，对聚乙烯价格难以形成支撑。

图为塑料现货和期货价格走势（单位：元/吨）

综上所述，成本端，原油价格受消费旺季来临的影响对塑料形成支撑；供应端，企业经营状况不佳，开始降低负荷，减少供应；需求端，消费整体处于疲软状态，难有起色。虽然在成本端的支撑下，塑料下行空间有限，但供需两弱难以为价格提供上涨动能，后市将处于低位振荡走势中，建议观望为主。（作者单位：金石期货）

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